9月27日晚间，ST司特（002538.SZ）披露《关于安徽证监局对公司采取责令改正措施决定的整改报告》，正式回应2026年3月27日收到的行政监管措施。公告显示，公司针对监管指出的四大类违规问题已完成制度层面全部整改，但两笔合计约6880.63万元的关联方占用资金尚未按期收回，公司明确该情形不触发深交所股票交易停牌规则。截至9月27日收盘，公司报6.61元/股，总市值56.42亿元。
据投资参考网梳理，本次监管认定的违规事项覆盖四大维度，对应整改进度呈现明显分化。一是违规使用募集资金与关联方占用：2016年至2019年公司违规使用非公开发行募集资金涉及1.15亿元，对应损失3301.46万元；关联方宁国农资非经营性占用资金3680.63万元。目前公司已完成《募集资金管理制度》《信息披露制度》修订，建立募集资金全流程复核与大额资金动态跟踪机制，但占用资金尚未收回。二是违规拆借与信息披露失真：全资子公司鑫宏大健康以托管名义向东晨健康违规拆借资金累计1.1亿元，时任董事长隐瞒所持东晨健康股份，导致关联交易披露不准确。目前公司已修订关联交易与信息披露相关制度，建立关联方前置核查机制，剩余3200万元拆借资金尚未收回。三是定期报告财务造假：公司存在虚构工程项目、调节收入成本等行为，导致2021年、2023年年度报告存在虚假记载。此前安徽证监局已就此对公司罚款600万元，对时任董事长等7人合计罚款1260万元；目前公司已完成前期会计差错更正与追溯调整，披露更正后财务报表。四是公司治理与内控缺陷：存在重大事项决策程序缺位、资金占用防控失效、关联交易审议缺失等问题。目前公司已完成公司章程与议事规则修订，取消监事会由董事会审计委员会代行监督职权，建立子公司定期检查、资金支付预警、年度内控评价等机制。
资金清收是本次整改未完成的核心难点，两笔欠款均陷入执行僵局。其中宁国农资3680.63万元占用资金，公司已约谈对方董事并要求限期还款，但截至公告披露日对方仍未归还。东晨健康3200万元剩余欠款，公司已通过诉讼取得生效民事裁定书，明确还款计划与连带清偿责任；但申请强制执行后查明，被执行人名下不动产均设有大额抵押且处于轮候查封状态，暂不具备处置条件，法院已裁定终结本次执行程序。同时承担连带责任的宣城骨科医院已进入破产重整程序，公司已申报破产债权。整体来看，两笔欠款的实际回收能力均存在较大不确定性。
整改期间，公司主业保持稳健增长，为整改提供了基本面支撑。2026年半年报显示，公司上半年实现营业收入25.18亿元，同比增长15.36%；归母净利润1.10亿元，同比增长15.90%；扣非净利润1.06亿元，同比增长14.02%；经营活动现金流净额1.24亿元，同比增长31.22%。业务端，公司拥有安徽宁国、宣城、亳州三大化肥生产基地，以及贵州两座磷矿山，明泥湾磷矿产能80万吨/年，永温磷矿产能300万吨/年，磷矿综合品位均达30%以上，同时在建贵州磷氟新材料矿化一体化产业园一期项目。产品销量方面，上半年三元复合肥销售48.32万吨，同比增长1.23%；磷酸一铵销售26.05万吨，同比增长17.03%；硫铁矿及硫精砂销售6.66万吨，同比增长48.84%；磷矿石销售25.03万吨，同比下降15.56%。
整体来看，本次整改完成了制度与治理层面的合规补位，但资金占用问题的实质性化解仍需时间。公司表示，后续将持续跟进资金清收进展，持续开展合规培训，对大额资金、关联交易、募投项目实施全流程监控。对于投资者而言，制度整改落地降低了合规风险，但近6900万元资金的回收不确定性仍是摘帽进程的核心障碍，后续需重点跟踪资金清收的实际进展与监管验收结果。
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