募了11.69亿，虚增6.56亿，四年后10月27日摘牌。
9月21日晚，*ST元道（301139.SZ，股价3.31元，市值4.02亿元）公告，公司于当日收到深圳证券交易所《关于元道通信股份有限公司股票终止上市的决定》（深证上〔2026〕1304号），深交所决定终止公司股票上市交易。投资参考网记者把证监会处罚决定书里四年的虚增金额挨个加了一遍：65,902,640.59元加160,688,291.80元加263,632,076.14元，是490,223,008.53元；再加2022年的166,218,396.33元，四年合计656,441,404.86元，也就是6.56亿元。而这家公司2022年7月8日上市时的发行募集资金总额，是1,169,184,000元。6.56亿元对上11.69亿元，虚增掉的部分相当于募资总额的56.15%。
摘牌时间已经排定。
65,902,640.59元与166,218,396.33元
造假的起点，比招股书还早。证监会〔2026〕42号行政处罚决定书载明，2020年10月12日至2021年6月28日，元道通信多次披露《招股说明书》申报稿；2021年7月28日披露上会稿；2021年11月12日至2022年6月8日多次披露注册稿，所涉报告期最终为2019年至2021年。2022年6月13日披露注册批复，7月7日披露上市公告书，自7月8日起在创业板挂牌。
手法并不复杂，就是虚构工作量确认单。据认定，2019年至2021年，公司通过虚构工作量确认单等方式虚增营业收入65,902,640.59元、160,688,291.80元、263,632,076.14元，分别占《招股说明书》披露的2019年度至2021年度营业收入的8.75%、13.12%、16.23%。65,902,640.59元除以8.75%，2019年披露营收7.53亿元；160,688,291.80元除以13.12%，2020年12.25亿元；263,632,076.14元除以16.23%，2021年16.24亿元。
上市后没停手。2022年，公司再度通过虚构工作量确认单等方式虚增营业收入166,218,396.33元，占2022年年度报告披露营业收入的7.87%。166,218,396.33元除以7.87%，2022年披露营收21.12亿元。
两项违法，分别对应两条法条。证监会认定，公司在公告的证券发行文件中编造重大虚假内容，违反《证券法》第十九条第一款，构成第一百八十一条第一款所述情形；2022年年度报告存在虚假记载，违反《证券法》第七十八条第二款，构成第一百九十七条第二款所述情形。两项违法行为直接负责的主管人员是李晋、燕某、曹亚蕾，其他直接责任人员是吴志锋。
罚单分两部分凑成。据披露，证监会对欺诈发行违法行为处以约2.34亿元罚款，对信息披露违法行为责令改正、给予警告并处以500万元罚款，两项合计约2.39亿元。精确数字是23,884万元，即2.3884亿元。500万元对上23,884万元，只占2.09%；剩下97.91%都来自欺诈发行那一项。
个人也罚到了人头上。据处罚决定书，对李晋给予警告并处以750万元罚款、采取5年证券市场禁入措施，对曹亚蕾处以600万元罚款、采取4年证券市场禁入措施，对吴志锋处以300万元罚款，对燕某（已故）免予处罚。750万元加600万元加300万元，三人合计1,650万元。而此前5月的《行政处罚事先告知书》披露的口径是”对3名责任人员合计罚款1,800万元”，1,800万元减1,650万元，中间150万元的差额，正是已故的燕某被免予处罚所致。2.3884亿元对上1,650万元，公司罚款是个人罚款的14.48倍。
2.39亿元与4.02亿元
这笔罚款，比公司上市四年赚的钱还多。财务数据显示，2022年至2024年，公司营业收入分别为21.11亿元、17.79亿元、12.82亿元，归母净利润分别为1.25亿元、0.69亿元、0.42亿元。2025年营业收入约13.87亿元，净利润883.71万元、同比下降82.09%。1.25亿元加0.69亿元加0.42亿元加883.71万元，上市以来归母净利润合计约2.45亿元。2.3884亿元对上2.45亿元，罚单吃掉了97.55%——几乎等于这四年赚来的全部利润。
罚单也比公司现在的市值大。截至8月28日收盘，*ST元道跌5.70%报3.31元，今年以来累计跌幅超80%，最新市值4.02亿元。2.3884亿元除以4.02亿元，罚款相当于市值的59.41%。4.02亿元除以3.31元，总股本约1.2145亿股。
账上的钱更不够付。2026年半年报显示，期末货币资金余额仅0.47亿元，较期初大幅减少。2.3884亿元除以0.47亿元，罚款是账上货币资金的5.08倍。
证监会的动作不止罚款。据披露，证监会已冻结元道通信募集资金相关账户，目前正在对中介机构执业情况开展调查；对于可能涉及的犯罪线索，将坚持应移尽移工作原则，严格按照《刑法》及相关立案追诉标准的规定移送公安机关。
账户冻结还连累了分红。公告显示，因公司近期资金账户冻结，预计无法按期完成2025年度权益分派，公司取消了原利润分配预案，改为不派发现金红利、不送红股、不以资本公积转增股本。
21.11亿元与4.92亿元
业绩的塌陷，从上市第一年就开始了。21.11亿元减17.79亿元，2023年营收少了3.32亿元、降幅15.73%；17.79亿元减12.82亿元，2024年又少了4.97亿元、降幅27.94%。到2025年，营收回升至约13.87亿元，13.87亿元减12.82亿元，增长1.05亿元、增幅8.19%，但净利润只剩883.71万元。883.71万元除以0.1791，2024年净利润约4,934.06万元——一年之间，利润掉了82.09%。
公司自己给了三条解释。据2025年业绩预告，一是受通信技术服务行业竞争持续加剧等因素影响，公司运营成本上升，导致营业收入虽然实现增长，但营业毛利较上年同期有所下降；二是因资金需求导致融资规模扩大，财务费用较上年同期预计增加90%左右；三是通过资源再配置将优势资金与核心团队向新兴业务倾斜，该业务实现收入增长，培育新的收入增长点，但短期内推高了管理费用。
今年上半年，营收和利润一起往下走。8月28日发布的2026年半年度报告显示，上半年公司实现营业收入4.92亿元、同比下降15.83%，归属于上市公司股东的净利润-5,499.33万元。4.92亿元对上2025年全年的13.87亿元，只完成35.47%。
利润的反转幅度很大。上年同期，公司盈利1,598.22万元；今年上半年是-5,499.33万元。1,598.22万元加5,499.33万元，中间相差7,097.55万元；7,097.55万元除以1,598.22万元，正是那444.09%的同比降幅。扣非净利润-5,674.63万元，-5,499.33万元减-5,674.63万元，中间175.30万元是非经常性损益。
现金流和现金余额一起吃紧。财报显示，公司经营活动产生的现金流量净额为-0.56亿元，净流出规模较上年同期扩大15.47%。-0.56亿元除以1.1547，上年同期约-0.4850亿元；0.56亿元减0.4850亿元，多流出0.075亿元。4.92亿元除以0.8417，上年同期营收约5.8455亿元。
一个重要客户没了。7月1日，公司曾发布《关于公司重要经营合同终止的风险提示公告》称，公司与通信运营商中国移动、通信基础设施运营商中国铁塔的重要经营合同未能就合同继续履行事宜达成一致，故上述重要经营合同终止。半年报把营收下滑15.83%归因于此——主要系重要客户终止经营合同所致。
这家公司做的是运营商的生意。资料显示，*ST元道成立于2008年9月，是一家全国性、综合型的通信技术服务提供商，主业聚焦通信网络维护与优化、通信网络建设等通信技术服努和ICT服务，是中国移动、中国电信、中国联通等通信运营商和通信基础设施运营商中国铁塔以及通信设备制造商等的重要服务商，拥有36家分公司、8家子公司。36家加8家，共44家分支机构；2026年减2008年，公司成立18年。
十五个交易日与10月27日
退市的程序，早就排好了。2025年7月，因涉嫌年报等信息披露文件财务数据存在虚假记载等违法行为，中国证监会决定对公司立案。2026年5月8日，公司收到《行政处罚事先告知书》，公告称股票可能被实施重大违法强制退市；5月12日起，深交所对公司股票实施退市风险警示，股票简称由”元道通信”变更为”*ST元道”。
8月28日是转折。当日公司公告收到证监会《行政处罚决定书》及深交所《事先告知书》，股票于8月31日开市起停牌。停牌前一个交易日，8月28日该股收跌5.7%，股价3.31元/股。
深交所的依据写得很清楚。根据上市规则，公司触及《创业板股票上市规则（2026年修订）》第10.5.1条第一项、第10.5.2条第一款第一项规定的股票终止上市情形；根据该规则第10.5.10条及上市审核委员会的审议意见，深交所决定公司股票终止上市。
整理期的交易规则有讲究。公司股票将于2026年9月30日复牌并进入退市整理期，为期十五个交易日，预计最后交易日期为2026年10月27日；退市整理期间股票在深交所风险警示板交易，首个交易日无价格涨跌幅限制，此后每日涨跌幅限制为20%。9月30日算第一个交易日，此后10月9日、12日、13日、14日、15日、16日、19日、20日、21日、22日、23日、26日、27日共14个，1加14，正好十五个交易日。
摘牌之后还有去处。公司股票于退市整理期届满的次一交易日摘牌并终止上市，终止上市后将转入全国股转公司代为管理的退市板块进行转让。公司表示，将按照相关规定及时聘请证券公司办理好股票终止上市后的相关事宜。公告还提示，退市整理期交易期间公司将不筹划或实施重大资产重组事宜，并提醒投资者、证券公司等市场主体在股票摘牌前及时了结股票质押式回购、约定购回等业务；对于摘牌后至完成退市板块初始登记期间到期的司法冻结业务，建议有权机关在摘牌前通过原协助执行渠道提前办理续冻手续。
2022年7月8日上市，2026年10月27日最后一个交易日，中间隔了4年零3个多月。影响力研究院品牌与IP委员会副主任高承飞曾表示，企业即便退出主板市场，相关主体仍需为其历史信息披露问题承担后果，这种全链条追责的安排，有助于扭转”一退了之”的市场预期，形成监管闭环。而证监会的表述是，对于可能涉及的犯罪线索将坚持应移尽移，中介机构执业情况正在调查。
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