9月3日，聚胶股份（301283.SZ）发布持股5%以下股东减持计划预披露公告，股东郑朝阳计划自公告之日起3个月内，通过集中竞价交易与大宗交易方式合计减持公司股份不超过348.66万股，占公司总股本的3.00%。按9月3日收盘价25.04元/股测算，本次减持对应市值约8730.45万元，减持原因为个人资金安排。
投资参考网记者梳理公告条款，本次减持分两种方式实施：集中竞价交易减持不超过116.22万股，即不超过总股本的1%，实施窗口期为公告披露之日起15个交易日后的3个月内；大宗交易减持不超过232.44万股，即不超过总股本的2%，实施窗口期为公告披露之日起3个交易日后的3个月内。减持股份来源为公司首次公开发行前已发行的股份，以及资本公积转增股本取得的股份。截至目前，郑朝阳持有公司股份438.83万股，占总股本的3.78%，本次减持完成后持股比例将降至0.78%，正式退出5%以上重要股东行列。公告明确，本次减持计划实施不会导致公司控制权发生变更，不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响。
拉长时间维度看，郑朝阳的减持已持续近两年。公开交易数据显示，郑朝阳最初持股584.81万股，占公司总股本的7.31%。自2023年12月首次减持以来，截至本次预披露前，已历经7轮减持，累计减持282.17万股，累计套现金额约9304.6万元，持股比例从7.31%降至3.78%，累计下降3.53个百分点。
从减持节奏看，多轮减持均匹配股价阶段性高位分批实施。2023年12月至2024年4月，股价处于30元上下区间时密集减持6轮，套现约6840万元；2025年7月、2026年1月各减持一轮，分别套现22.82万元、2502.7万元。本次预披露前，公司股价年内累计下跌超47%，处于上市以来低位区间。若本次减持全部完成，累计套现金额将达到约1.8亿元。
业绩层面，公司上半年呈现营收高增、利润承压的分化格局。2026年上半年，公司实现营业总收入13.46亿元，同比增长35.47%；归属于上市公司股东的净利润7131.77万元，同比下降12.09%；扣非归母净利润7054.51万元，同比下降3.74%。
公司核心产品为卫材热熔胶，占营业收入比重达99.94%，业务结构高度集中。收入增长主要来自下游卫材客户需求放量与产能释放，但上游原材料价格上涨直接压制毛利率水平，成为利润下滑的核心原因。现金流端压力同步显现，上半年经营活动产生的现金流量净额为-1.32亿元，上年同期为5.18亿元，由正转负主要系原材料采购付款增加、应收款项规模扩大所致。同时公司披露半年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税）。
截至9月3日收盘，聚胶股份股价报25.04元/股，总市值29.10亿元，年初至今累计下跌47.21%，在创业板新材料板块处于跌幅前列。以半年净利润年化测算，动态市盈率约20.4倍，估值处于行业较低水平。
本次减持为股东个人资金安排，不涉及公司经营战略调整，且减持比例分批次实施，对二级市场股价冲击有限。需要关注的是，公司业务高度依赖卫材单一赛道，原材料价格波动与下游需求变化直接影响业绩，同时经营现金流承压的状况能否在下半年改善，将决定盈利修复的节奏。
对于公司而言，后续核心观察点在于原材料成本回落幅度、产能释放节奏与海外市场拓展进展，这些将决定公司能否在营收增长的同时修复利润端，也将影响股东后续的减持意愿与节奏。
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