9月14日盘后，株洲天桥起重机股份有限公司（002523.SZ）发布《关于副董事长辞职、董事暨总经理辞职和聘任总经理的公告》。公司于当日召开第七届董事会第四次会议，审议通过《关于聘任总经理的议案》，同意聘任黄生湘为公司总经理。
投资参考网记者注意到，这是公司继今年5月完成董事会换届选举后，时隔4个月再度调整管理层。而在此前的8月22日，公司刚刚交出一份净利润同比增长逾五成的半年报。
辞任不离岗，新帅资格已过会
公告显示，公司近日收到黄生湘、郑正国提交的书面辞职报告。其中，黄生湘因组织安排岗位调整，申请辞去公司董事会副董事长职务，仍担任公司董事，辞职后仍在公司及子公司任职；郑正国因个人原因，申请辞去公司董事会董事、总经理及董事会战略委员会委员职务，辞职后仍在公司任职，上述辞职自报告送达公司时生效。
截至公告日，郑正国持有公司股份6,780,861股，并承诺将继续严格遵守《上市公司董事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第18号——股东及董事、高级管理人员减持股份》等相关法律法规、规范性文件的规定。公司在公告中对其担任董事、总经理期间的勤勉尽责表示衷心感谢。公司同时说明，郑正国的辞职未导致公司董事人数低于法定人数，不会影响董事会及董事会专门委员会正常运作。
新任总经理的任职资格已经公司第七届董事会提名委员会审查通过，任期自董事会审议通过之日起生效。简历显示，黄生湘1973年9月出生，研究生学历，高级经济师、高级政工师，先后在株洲冶炼厂、株冶集团、株洲市委组织部工作，历任株洲市委组织部副处级组织员、株洲市水务集团党委副书记、董事、工会主席；现任公司党委副书记、董事、总经理，兼任全资子公司华新机电党委书记、董事、总经理。截至公告日，黄生湘未持有公司股份，与公司控股股东、实际控制人及持股5%以上的股东、其他董事、高级管理人员之间不存在关联关系。
换届以来的董高变动全貌
进一步看时间线，今年5月15日，公司召开2025年度股东会、职工代表大会完成董事会换届选举，并在同日召开第七届董事会第一次会议，选举贾先才为董事长、黄生湘为副董事长，聘任郑正国为总经理。彼时一同落定的还有多项人事任免：孙德刚被选举为董事，曹斌被选举为独立董事；刘建军董事、谭永东独立董事任期满离任；黄建湘任免副总经理、财务总监，张薇薇任免副总经理、董事会秘书，两人变动原因均为工作调动。
从董事长到总经理的搭配看，贾先才1970年11月出生，研究生学历，先后在高校、党政机关、国有企业工作，历任株洲市石峰区委常委、纪委书记，株洲市住房和城乡建设局党组副书记、副局长，株洲市湘江集团党委书记，株洲市国投集团监事会主席，株洲公交集团党委书记、董事长；现任公司党委书记、董事长，本届任期自2025年12月26日至2029年5月15日。此番黄生湘由副董事长转任总经理，董事长与总经理的”国资班底”分工由此落定。
营收8.11亿元，归母净利6603.32万元增50.37%
把视线转向经营面。据公司2026年半年度报告，报告期内实现营业收入8.11亿元（810,956,544.02元），较上年同期的7.95亿元（795,485,831.73元）增长1.94%；归属于上市公司股东的净利润6603.32万元（66,033,189.59元），上年同期为4391.33万元（43,913,318.69元），同比增长50.37%；扣非净利润5784.69万元（57,846,883.32元），上年同期为3635.14万元（36,351,440.70元），同比增长59.13%。
回报指标同步改善：基本每股收益0.047元，上年同期0.031元，同比增长51.61%；稀释每股收益0.047元；加权平均净资产收益率2.63%，上年同期1.81%，上升0.82个百分点；投入资本回报率2.33%，较上年同期上升0.94个百分点。截至报告期末，公司总资产49.46亿元（4,945,939,562.38元），较上年末增长3.99%；归属于上市公司股东的净资产25.46亿元（2,546,059,086.80元），增长2.73%。
营收5.17亿元，归母净利增126.95%
分季度看，2026年第二季度公司实现营业收入5.17亿元（517,454,941.54元），同比增长3.08%，环比增长76.3%；归母净利润4790.31万元，同比增长126.95%，环比增长164.22%；扣非净利润4201.34万元，同比增长149.85%，环比增长165.34%。单季毛利率24.67%，同比上升1.26个百分点；单季净利率9.14%，较上年同期上升5.08个百分点，较上一季度上升3.14个百分点。
整体盈利能力上，上半年公司综合毛利率25.10%，同比提升2.25个百分点；净利率8%，较上年同期上升3.15个百分点。营业成本同比下降1.02%，而营业收入保持正增长，是毛利率改善的直接原因。
毛利率、投资收益与减值转回
值得留意的是，净利润增速远超营收增速，主要来自三个方面。其一是毛利率显著提升，报告期综合毛利率同比上升2.25个百分点至25.10%；其二是投资收益大增，报告期投资收益2279.84万元，上年同期仅455.21万元，主要系所持其他权益工具投资分红收入2402.28万元；其三是减值损失转回贡献，信用减值损失与资产减值损失合计转回736.85万元。
非经常性损益方面，报告期内公司非经常性损益合计818.63万元（8,186,306.27元），其中非流动性资产处置损益1.67万元，计入当期损益的政府补助644.24万元，除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益388.06万元，其他营业外收入和支出-7.34万元，减所得税影响额154.66万元、少数股东权益影响额（税后）53.33万元。
研发投入5850.64万元增25.63%，财务费用激增474.18%
费用结构呈现”研发投入加码、财务费用承压”的特征。上半年公司期间费用1.77亿元，较上年同期增加1886.41万元；期间费用率21.83%，同比上升1.94个百分点。
具体来看，销售费用4392.57万元，同比增长8.24%；管理费用6991.11万元，同比下降3.33%；研发费用5850.64万元，同比增长25.63%，研发投入持续加码，研发投入占营业收入比例达7.21%；财务费用472.78万元，上年同期为-126.35万元，同比激增474.18%，是本期变动幅度最大的费用项，主要系报告期内外币汇率波动致汇兑损失增加，其中汇兑损益为-706.45万元，上年同期仅-0.44万元，海外收入放量带来的汇率风险开始显现。
物料搬运装备占88.45%，海外收入暴增182.83%
从产品维度看，上半年物料搬运装备及配件实现收入7.173亿元，占营业收入88.45%，同比微降0.18%，毛利率24.91%；配件及其他业务收入9369.66万元，占比11.55%，同比增长21.84%，毛利率26.59%。产品涵盖铝电解多功能机组等专用桥式起重机、通用桥式起重机、特种机械装备、港口设备，以及有色冶炼成套装备、煤炭洗选设备、环保装备，并提供智能化工业生产整体解决方案。
分地区看，上半年中国大陆收入6.398亿元，占比78.90%，同比下降12.95%，毛利率23.70%；国外收入1.711亿元，占比21.10%，同比暴增182.83%，毛利率30.37%，较国内高出6.67个百分点。海外收入占比已由上年同期的7.61%大幅提升至21.10%，高附加值海外订单成为毛利率改善的核心驱动力。上半年公司签订公司最大吨位门座机订单，几内亚、印度、泰国项目相继交付，重点海外铝电解项目实现批量交付并通过客户认证。
类现金资产约13.22亿元，短期借款仅113.43万元
资产负债表方面，公司货币资金8.62亿元，叠加交易性金融资产4.60亿元，类现金资产合计约13.22亿元；短期借款仅113.43万元，报告期偿还了有息负债且未续贷，基本无短期偿债压力。最新资产负债率46.95%。
资产重大变化上，交易性金融资产合计较上年末增加103.04%，占总资产比重上升4.54个百分点；货币资金较上年末减少14.79%，占比下降3.84个百分点；应收票据及应收账款较上年末减少9.25%，占比下降3.47个百分点；存货较上年末增加27.48%，占比上升3.15个百分点。存货账面价值8.47亿元，占净资产的33.26%，较上年末增加1.83亿元，主要系在产品增加；同期合同负债增长37.60%至7.54亿元，存货增长有在手订单支撑。
需要指出的是，应收账款账面余额13.87亿元，其中3年以上账龄3.21亿元，坏账准备计提比例达20.80%，账龄结构仍是后续资产质量改善的重点。
负债端，合同负债较上年末增加37.59%，占总资产比重上升3.72个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少0.03%；短期借款较上年末减少97.17%；应付职工薪酬较上年末减少45.63%。
经营净额8286.20万元，由负转正
现金流方面，上半年经营活动产生的现金流量净额8286.20万元（82,862,025.89元），上年同期为-1.36亿元（-136,133,325.49元），同比增长160.87%，净增加2.19亿元，主要系销售商品收到的现金增加；投资活动产生的现金流量净额-1.70亿元（-170,197,691.24元），上年同期为-4054.96万元，同比下降319.73%，主要系理财净投资规模增加；筹资活动现金流量净额-3852.31万元，同比减少1492.51万元。
盈利质量指标上，上半年公司营业收入现金比148.1%，净现比125.49%，现金回收质量明显优于账面利润表现。
在手订单43.19亿元，担保与诉讼事项
订单层面，截至报告期末，公司已签订合同尚未履约的收入金额达43.19亿元，其中2026年度预计确认16.09亿元，为后续收入确认提供支撑。
担保方面，报告期内公司对子公司华新机电实际担保发生额为2087.42万元，担保额度3500万元，担保类型为连带责任担保，担保期1年，尚未履行完毕；报告期末公司担保余额2087.42万元，占公司净资产比例0.82%，已审批担保额度合计3500万元。公司明确表示报告期无违规对外担保情况，亦不存在控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金。
委托理财方面，报告期末委托理财余额45,998.52万元，均为低风险银行理财产品，逾期未收回金额为0元。
诉讼与重整事项上，报告期末公司及子公司尚有未结案诉讼事项，涉案金额合计6245.72万元，未形成预计负债，公司称对本期利润不构成重大影响。控股子公司天桥利亨于2025年10月被法院裁定受理破产重整，自2025年10月起不再纳入公司合并报表范围，公司对其股权、债权已全额计提减值准备；9月5日，公司已发布《关于原相对控股子公司重整事项进展暨完成股权变更的公告》。此外，控股子公司天桥环境以增资扩股形式引进战略投资者后，公司持股比例变更为42.5%，但仍保持控股权。
4.67万户，株洲国资持股26.91%
截至2026年6月30日，公司普通股股东总数为46,738户，较上期减少1199户；按总股本计算的平均持股数为30312股。报告期末公司股份总数1,416,640,800股，其中有限售条件股份5,098,117股（占比0.36%），无限售条件股份1,411,542,683股（占比99.64%）。
前十大股东中，株洲市国有资产投资控股集团有限公司持股26.91%（381,243,288股）；中车产业投资有限公司持股5.00%（70,832,040股）；中铝国际工程股份有限公司持股3.80%（53,866,933股）；华电电力科学研究院有限公司持股3.33%（47,144,362股）；戴利国持股1.70%（24,088,800股）；谢建葵持股0.72%（10,158,092股）；吴彩莲持股0.66%（9,308,000股，期内减少19.82万股）；刘建胜持股0.65%（9,208,010股，期内减少7.25万股）；徐学明持股0.60%（8,569,736股，期内增加65.42万股）；郑正国持股0.48%（6,780,861股，其中有限售条件股份5,085,646股）。前十大股东合计持股621,200,122股，占总股本43.85%；前十大流通股东合计621,064,391股，占流通股本44.00%。
从股东属性看，前十大股东中国有法人股东合计持股比例约39.04%。公司实际控制人为株洲市人民政府国有资产监督管理委员会，报告期内控股股东和实际控制人均未发生变更。
流通股东变动方面，香港中央结算有限公司以6,645,130股位列第十大流通股东，期内减少1,157,455股；徐学明增加654,200股，刘建胜增加27,500股。承诺事项上，公司报告期不存在实际控制人、股东、关联方、收购人以及公司等承诺相关方在报告期内履行完毕及截至报告期末超期未履行完毕的承诺事项。
利润分配上，公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本；公司报告期无股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施。
专利803件，机器人与AI大模型落地
研发与技术储备方面，截至报告期末公司共计拥有专利803件，其中发明专利160件；铝电解多功能机组荣获工信部授予的”全国制造业单项冠军产品”称号。
从员工效率看，2025年公司人均薪酬18.43万元，2024年为16.83万元、2023年16.21万元、2022年12.48万元、2021年11.57万元，呈逐年提升态势；人均营业总收入由2021年的97.59万元升至2025年的138.4万元；人均净利润由2021年的3.309万元升至2025年的7.975万元。学历结构上，硕士及以上占6.41%，本科占44.82%，大专及以下占48.76%。
新业务层面，特种机器人已获供应商资质并拿下部分装备订单；铝电解机组AI大模型初阶版本完成自研部署，并在600KA工况下完成验证；公司与华为在智能工业、数字化领域开展合作。研发方向上，公司经营范围已覆盖特殊作业机器人制造、智能机器人研发与销售、人工智能应用软件开发、核电设备成套及工程技术研发、风力发电机组及零部件销售等，产业链延伸路径清晰。
装备制造业增加值增9.3%，市值49.02亿元
行业层面，2026年上半年全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，装备制造业增加值同比增长9.3%；有色冶炼行业保持较高景气度，十种有色金属总产量同比增长3.3%，精炼铜产量同比增长5.2%。《机械工业数字化转型实施方案（2025—2030年）》等政策落地，推动智能化、高端化、绿色化成为物料搬运机械行业的重要方向。公司紧抓电解铝产能置换、绿色铝基地建设机遇，签订多个铝电解多功能机组头部企业订单。
横向对比看，2026年中报起重机械业务总营收234.7亿元，同比增长8.03%；其中徐工机械126.1亿元（市占53.72%、毛利率22.23%）、三一重工84.46亿元（35.98%、28.21%）、润邦股份11.70亿元（4.99%、23.92%）、天桥起重7.173亿元（3.06%、24.91%）。公司毛利率在四家中位居第二。
二级市场方面，9月14日公司股价收报3.46元，下跌0.29%，成交11.07万手，成交额3820.85万元，换手率0.78%，总市值49.02亿元；当日主力资金净流入218.77万元，占总成交额5.73%，游资资金净流出412.3万元，散户资金净流入193.53万元。此前一周（截至9月11日收盘）公司股价报3.47元，较上周的3.61元下跌3.88%，主力资金合计净流出3059.26万元。以8月21日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约33.44倍，市净率（LF）约1.86倍，市销率（TTM）约2.27倍。需要说明的是，该股最近90天内无机构评级。
综合来看，天桥起重正处在”海外放量、内需承压”的结构转换期：海外收入182.83%的增速与30.37%的毛利率，叠加8286.20万元由负转正的经营现金流和43.19亿元在手订单，构成新管理层接棒后的基本盘；而1.94%的营收增速、13.87亿元应收账款中3.21亿元的3年以上账龄、474.18%的财务费用增幅与6245.72万元未结案诉讼，则是绕不开的现实约束。新任总经理黄生湘能否把特种机器人、铝电解机组AI大模型等新业务真正转化为第二增长曲线，市场正拭目以待。
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