神话里太乙真人以莲花为哪吒重塑肉身，现实里一家名叫”太乙圣莲”的合伙企业，也试图把破产重整中的哪吒汽车重新拼起来。
9月11日，哪吒汽车母公司合众新能源汽车股份有限公司破产重整案第四次债权人会议以线上形式召开，《重整计划（草案）》首次披露重整投资人为浙江太乙圣莲企业管理合伙企业（有限合伙），其计划提供30亿元人民币用于重整投资，并取得合众新能源约70.62%的股权。
投资参考网记者注意到，这笔投资的出处与去向在草案中拆得很清楚。30亿元现金中，11.67亿元将被用于清偿拟保留资产对应的相关债权和破产费用，剩余18.33亿元用于补充合众新能源的流动资金，支持其重整后的经营与发展。
30亿元怎么分
方案的设计并不复杂。
据草案，太乙圣莲作为重整投资人，以30亿元对价换取合众新能源约70.62%股权，成为控股股东。11.67亿元先行封堵债权缺口与破产费用，18.33亿元则流向复产、供应链修复与企业运营。
需要厘清的是，这30亿元对应的是认缴口径。有第三方梳理指出，太乙圣莲注册资本30.01亿元，30亿元为认缴资金、并非已经全额实缴，能否按时足额实缴到位仍是本次重整最大的不确定性。
太乙圣莲是谁
穿透之后指向一家A股公司。
工商登记信息显示，太乙圣莲注册成立于2026年4月，由浙江山子控股有限公司和浙江山子玉虚科技有限公司两家公司合伙组建，前者实控人为深交所上市公司山子高科董事长叶骥，后者实控人为山子高科董办负责人虞舒心。
股权比例进一步拆解显示，浙江山子控股持股99.9667%，浙江山子玉虚科技持股0.0333%并担任执行事务合伙人，后者于2026年1月13日成立。虞舒心同时担任山子高科旗下汽车主体山子有谦的法定代表人。
草案本身对此亦有表述。《重整计划（草案）》提及，太乙圣莲系本次重整专设主体，其管理团队有丰富的汽车产业运营经验和破产重整经验，曾完成零部件行业上市公司的破产重整。
上市公司为何置身事外
这是方案里被讨论最多的设计。
据梳理，太乙圣莲不属于山子高科上市公司子公司，属于体外搭建的投资载体。山子高科上市公司方面多次澄清，上市公司本身不参与本次合众新能源重整投资。
这种隔离带来的效果被第三方概括为进可攻、退可守。重整若成，哪吒整车资产未来有机会注入上市公司，兑现造车全产业链布局；若不顺，亏损风险锁定在太乙圣莲这个体外合伙企业，不会直接冲击山子高科上市公司的财报与现金流。
从45亿到30亿
时间线拉得相当长。
据梳理，2025年6月山子高科确认作为合众新能源意向战略投资人，同年9月成为唯一合格重整意向方，当时抛出的是45亿元重整方案，计划投入45亿元获取68%股权。
2025年底，合众新能源管理人公开招募经营管理受托方，山子高科系团队入选，一度接管哪吒汽车日常运营，开展人员与业务调整。期间，2025年12月11日浙江谦合汽车有限公司在合众新能源总部所在地浙江省桐乡市成立，由上海山子有谦科技有限公司100%持股；12月1日，山子高科关联公司浙江山子有谦汽车新零售公司也已成立。
到2026年3月局势急转直下。因原重整计划草案未能按期提交，桐乡法院裁定终止原有重整程序，合众新能源转入破产清算，山子高科45亿元的直接投资方案宣告作废。2026年4月，太乙圣莲注册成立，作为全新投资主体推进重整。本次30亿元方案相比此前45亿元方案大幅缩减了投资规模。
草案亦证实，在管理人招募重整投资人的报名期间，山子高科技股份有限公司作为唯一的意向投资人报名，后由太乙圣莲代替山子高科参与重整投资，权利义务均转由太乙圣莲承担。
债权人怎么受偿
清偿安排分档清晰。
据草案，普通债权80万元以下部分清偿率约12%，1年内先兑付1万元，剩余款项两年内付清；超过80万元的普通债权部分实施债转股；优先债权保留本金，前3年仅支付利息，第4年起偿还本金。
债务体量方面，合众新能源累计净亏损达到183亿元，普通债权约117亿元。另有梳理提到，截至2026年8月31日已有1,631家债权人申报债权超260亿元，管理人确认债务约51亿元。
3阶段复产规划
路线图已经画好。
据草案，合众新能源未来发展规划分为3个阶段。第1阶段计划复产哪吒X车型，主要面向海外市场，目标年销量为1万台，同时重建上游供应链合作信心、保证官方备件供应、全面恢复售后维修保养、激活现有服务网络。管理人在草案中表示，对于复产哪吒X车型，目前已拿到部分意向订单。
第2阶段将重点推出适合亚洲、非洲、拉美等地区的车型，目标年产30万台。第3阶段计划打造全球化智能车型，争取年产值达400亿元，并启动IPO准备工作。
哪吒X的底牌
选择它有明确理由。
哪吒X为紧凑型SUV车型，在停产前售价区间为8.98万元至12.48万元，曾是哪吒汽车出海的主力车型，曾在海外7个国家上市并斩获超过7,000台订单。
更完整的出海数据包括，2024年上半年哪吒汽车海外销量17,687台，连续6个月居新势力出口量第1；在泰国市场曾连续2个月拿下纯电SUV上牌量第1。[fetch金融界]
资产留了哪些
重整范围划得很具体。
据草案，在本次重整中，哪吒L、哪吒X车型的机械设备、电子设备、固定资产等作为核心经营资产得以保留，而哪吒S、哪吒GT车型的机械设备则将作为非核心经营资产被处置。
员工安置方面，管理人表示，对于与合众新能源存续劳动关系的员工，合众新能源会依法妥善安置；对于曾经与合众新能源存在过劳动关系的离职员工，未来也会逐步开放回流渠道。
从销冠到重整
坠落速度曾令人错愕。
哪吒汽车创立于2014年，由方运舟创立，2018年品牌正式发布，同年推出首款车型哪吒N01。2022年全年交付15.2万辆，登顶国内新势力销量榜首。
仅仅两年后，哪吒汽车3地生产线（浙江桐乡、江西宜春、广西南宁）停产或停止生产整车，员工欠薪、供应商欠款无力偿还。2025年6月12日，浙江省嘉兴市中级人民法院裁定受理合众新能源破产重整一案并指定管理人介入，6月18日案件移送桐乡市人民法院审理。
创始人层面亦有变动。创始人方运舟、前CEO张勇已被列为失信被执行人，二人名下合计约1.16亿元股权被冻结。[fetch金融界]
南宁基地的拍卖
资产处置仍在进行。
阿里司法拍卖平台显示，8月12日南宁市青秀区人民法院再次公开拍卖存放于南宁市青秀区伶俐镇昌隆路88号的机械设备一批，起拍价为4,824.6万元，相比一拍起拍价6,030.79万元，二拍已经打了8折。此次拍卖有超过1,900人围观，但截至拍卖周期结束仍无人报名。
南宁基地曾是地方国资与造车新势力合作的重点项目。2019年11月南宁市政府与合众新能源签署战略合作协议，合众公司原计划投资35亿元建设纯电动乘用车项目，达产后预计实现年产10万辆整车的生产规模，年产值约120亿元。
幕后操盘方的账本
山子高科的报表同样需要摊开。
据2026年半年度报告，上半年山子高科技股份有限公司（000981.SZ）实现营业收入13.71亿元（1,370,896,596.71元），同比下降20.87%；归属于上市公司股东的净利润3,082.96万元（30,829,573.92元），同比下降85.69%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-3.49亿元（-348,859,984.37元），同比亏损扩大25.53%。
资产与回报指标同步披露。报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为-1.47亿元（-147,187,384.31元），同比增长29.91%；基本每股收益0.0032元，同比下降85.12%；加权平均净资产收益率1.07%，较上年同期的18.38%下降17.31个百分点。报告期末总资产73.10亿元（7,310,143,125.51元），较上年度末下降5.31%；归属于上市公司股东的净资产28.89亿元（2,888,581,379.55元），较上年度末增长0.86%。
第2季度单季
单季亏损是真实体感。
据财报数据，第2季度公司营业总收入6.63亿元（662,988,384.6元），同比下降2.76%；归母净利润-2.2亿元（-220,194,156.01元），同比下降264.17%；扣非净利润-2.15亿元（-215,127,791.30元），同比下降24.53%。单季营业成本526,359,711.71元，销售毛利136,628,672.89元，销售毛利率20.61%，销售净利率-33.21%，资产回报率-2.94%。
业务结构
零部件是唯一支柱。
据半年报拆解，上半年公司汽车零部件收入12.71亿元，同比增长3.93%，占营收比重由上年同期的70.58%升至92.69%；其中汽车动力总成收入3.55亿元，同比增长9.63%；汽车安全气囊气体发生器收入9.16亿元，同比增长1.87%，毛利率23.22%、同比提升2.89个百分点。酒店经营收入3,761.67万元，同比下降11.75%。整车销售、物业管理、房产销售3块业务收入全部归零，上年同期合计贡献收入约3.84亿元。
分地区看，境外收入7.32亿元，同比增长15.21%，占比53.42%；境内收入6.39亿元，同比大降41.78%，占比46.58%，境内业务收缩成为营收下滑主因。
3,082万元从哪来
账面盈利的成色需要说明。
据梳理，公司上半年账面盈利3,082.96万元几乎全部依赖非经常性损益，非经常性损益合计3.80亿元，其中银团债务重组收益高达5.06亿元，并相应确认投资收益5.03亿元、所得税费用1.44亿元（同比激增1,306.35%）。2026年2月公司欧洲子公司完成债务清偿，债务重组正式完成，由此确认大额重组收益；剔除上述因素，主业扣非后亏损3.49亿元，且亏损幅度同比扩大25.53%。
费用端同样出现异常。上半年财务费用7,384.83万元，而上年同期为-219.46万元，同比激增3,465.04%，主要原因一是汇率变动、上年同期汇兑为净收益而本期转为净损失，二是利息收入由上年的1,155.47万元骤降至19.80万元。管理费用3.09亿元，同比下降12.23%；销售费用1,203.60万元，同比下降4.88%；研发投入1.67亿元，同比下降11.60%。
流动性压力
这一项无法回避。
据梳理，公司期末货币资金仅3.11亿元，而短期借款达3.81亿元（期初仅1.22亿元），一年内到期的非流动负债9.04亿元，流动比率约0.69，短期偿债能力明显承压。此外期末商誉余额5.08亿元，预计负债7.73亿元；核心子公司东方亿圣（比利时邦奇）期末净资产为-5.71亿元，处于资不抵债状态。
另据2025年报口径，公司资产合计77.20亿元，负债合计48.98亿元，资产负债率63.44%，有息负债18.15亿元、有息负债率37.07%。2026年上半年末资产负债率为61.28%。
治理上的那张反对票
半年报并非全票通过。
据公告，董事刘中锡对公司2026年半年度报告及摘要投出反对票，称坏账拨备不足，无法保证本报告内容的真实、准确、完整。公司本期不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
山子高科的股东
筹码正在集中。
据半年报，报告期末普通股股东总数为566,909户，较3月31日减少11.51万户，减幅16.88%；户均持股数量由上期的1.47万股增加至1.76万股（另有口径为1.68万股），户均持股市值5.08万元。公司总股本99.97亿股，流通股本95.13亿股，前十大股东持股39.35亿股、占总股本39.36%，前十大流通股东占比34.98%。
前10名股东包括，中芯梓禾私募基金管理（浙江）有限公司-嘉兴梓禾瑾芯股权投资合伙企业（有限合伙）持股29.89%、2,988,200,641股；西藏银亿投资管理有限公司持股2.68%、267,458,992股（质押265,680,065股、冻结1,778,927股）；银亿股份有限公司破产企业财产处置专用账户持股2.54%、254,366,536股；中国信达资产管理股份有限公司持股1.19%、118,937,379股；香港中央结算有限公司持股1.02%、101,797,683股；中银金融资产投资有限公司持股0.95%、95,018,424股；上海仪电电子（集团）有限公司持股0.51%、51,079,000股；高盛国际-自有资金持股0.22%、21,514,750股；中建投信托股份有限公司持股0.21%、20,645,483股；常文光持股0.16%、16,352,600股。
股权质押方面，截至2026年9月4日质押总比例2.76%，质押总股数2.76亿股，质押总笔数8笔。
公司治理与沿革
这家公司的履历相当曲折。
据半年报，山子高科技股份有限公司股票简称山子高科，股票代码000981，变更前股票简称为山子股份，上市地为深圳证券交易所，外文名称SENSTEED HI-TECH GROUP、缩写SENSTEED，法定代表人为叶骥。董事会秘书为喻凯，联系地址为浙江省杭州市余杭区五常街道爱橙街1号阿里巴巴数字生态创新园10幢3单元605室。
据公开资料，山子高科前身是银亿股份，曾是宁波的龙头房企，2016年通过并购美国ARC与比利时邦奇切入汽车零部件行业，2019年因债务问题被迫开启破产重整，2022年重整计划执行完毕后更名为山子股份，2024年3月更名为山子高科。2024年6月，公司以6.01亿元出售宁波银亿房地产开发有限公司100%股权及相关债权，彻底剥离房地产业务。
实控人方面，叶骥为1983年出生的宁波籍企业家，现任山子高科董事长兼总裁，以32亿元重整银亿股份一战成名。股权穿透显示，叶骥对嘉兴梓禾瑾芯受益股份为20.0973%。
行业坐标
出海是当前的主线。
据中国汽车工业协会数据，2026年上半年国内汽车销量992.1万辆，同比下降21.1%；出口汽车509.6万辆，同比增长65.3%；新能源乘用车国内销量占比达67.2%。
这条数据，恰好解释了哪吒汽车重整方案为何把第1阶段的出口主力车型放在最前面。
股价与市值
市场已有反应。
据行情数据，截至9月11日收盘，山子高科报2.59元，下跌2.26%，成交187.89万手，成交额4.83亿元，换手率1.98%，市盈率（TTM）30.78倍，市净率8.96倍，总市值258.93亿元，流通市值246.40亿元，年初至今涨跌幅为-37.74%。
另据9月4日收盘数据，公司报2.66元，总市值265.93亿元，在汽车零部件板块市值排名17/243。
30亿元对价、70.62%股权、11.67亿元偿债、18.33亿元补流，与183亿元累计净亏损、117亿元普通债权、12%的小额债权清偿率，构成这笔重整交易的两面。太乙圣莲的名字取自神话，但资金实缴、债权人表决、法院裁定、供应链修复，每一步都是实打实的算术题。投资参考网将持续关注表决结果与后续落地进展。
文章来源于网络。发布者：新华财经网，转转请注明出处：https://www.gdzlgov.cn/2026/0913/4428.shtml
