近日，华贸物流（603128.SH）一纸公告揭开了公司合规层面的重重隐忧。据投资参考网等渠道披露，公司正式收到上海证监局出具的行政监管措施决定书（沪证监决〔2026〕232号）。因在业绩承诺披露、关联交易审议及资金占用等方面存在多项违规，华贸物流被责令改正，时任董事长向宏、吴春权，时任总经理陈宇，以及时任财务总监兼董秘于永乾等4名核心高管被出具警示函。
此次监管处罚的核心焦点，在于子公司杭州佳成国际物流股份有限公司（下称“佳成物流”）业绩承诺的“变脸”。2021年7月，华贸物流完成对佳成物流的收购，并约定了业绩对赌条款。然而，经监管核查，佳成物流2021年度、2022年度扣非归母净利润实际实现数均低于承诺数，已触发业绩补偿条款，现金补偿合计高达29,705.95万元（约2.97亿元）。
令人错愕的是，华贸物流在此前的信息披露中却描绘了截然不同的图景。公司2021年、2022年年报对承诺事项履行情况均披露为“是”；2024年4月18日披露的增资进展公告甚至宣称完成了对赌业绩的102.77%。直至2026年4月30日，公司才姗姗来迟地披露了经核查的真实业绩承诺完成情况。这种长达数年的信息披露不准确、不及时，不仅误导了市场预期，也严重触碰了监管红线。
24亿关联交易“隐身”：失控子公司成监管盲区
除了业绩承诺披露违规，华贸物流在关联交易的合规管理上同样漏洞百出。2023年9月27日，华贸物流丧失对佳成物流的控制权，佳成物流自此成为公司的关联法人；同年11月，武汉华贸佳成成立，同样被纳入关联法人范畴。
然而，自2023年9月27日起至2026年7月31日，华贸物流与上述两家关联法人之间发生了巨额的劳务往来。据查，2023年9月至12月，公司向佳成物流提供劳务20,743.58万元；2024年，向武汉华贸佳成提供劳务41,664.97万元；2025年，双方接受与提供劳务金额分别高达90,726.51万元和84,415.41万元。仅2026年前7个月，相关交易金额仍逾5,600万元。
上述关联交易累计金额逾24亿元，但华贸物流均未按规定履行董事会或股东大会的审议程序，也未及时进行信息披露。如此庞大的关联交易长期处于监管盲区，暴露出公司在丧失子公司控制权后，未能及时建立有效的关联交易识别与管控机制，内部合规防线形同虚设。
1.5亿资金占用始末：内控失效与治理隐忧
更为严重的是，华贸物流还存在关联方非经营性资金占用的违规行为。2023年7月及2024年12月，公司分别向佳成物流支付了5,015万元和10,031万元款项。这两笔合计逾1.5亿元的大额支付，既未签署书面协议明确款项用途，也被直接用于冲抵股权款。
这一操作直接导致公司2023年、2024年、2025年年度报告分别少计应付股权款5,015万元、15,046万元、15,046万元，构成关联方非经营性资金占用。尽管相关款项已于2026年8月归还，但长达数年的资金占用事实，再次印证了公司在资金审批、财务核算等关键环节的内控失效。
值得注意的是，就在收到监管决定书前两个多月（6月29日），华贸物流2025年年度股东会刚以98.78%的高同意率，审议通过了购买董责险的议案，累计赔偿限额为5000万元。彼时，公司称此举旨在“提高管理层团队积极性”。如今，4名时任高管因信披违规被警示，这份刚过会的董责险能否覆盖此次合规风险，成为市场关注的焦点。
业绩承压下的合规阵痛：基本面与治理的双重考验
监管罚单落下的背后，是华贸物流正面临的业绩增长瓶颈。2026年半年报显示，公司实现营业收入98.01亿元，同比增长11.73%；但归母净利润为2.21亿元，同比下降2.90%，扣非净利润2.20亿元，同比下降2.70%。更为严峻的是，公司经营性现金流净额为-4.31亿元，较上年同期的-2.67亿元进一步恶化。
在主营业务涵盖国际空海铁综合物流、跨境电商物流等领域的背景下，现金流的持续承压与合规风险的集中爆发，无疑给公司的稳健经营蒙上阴影。目前，针对佳成物流业绩补偿金额的争议，华贸物流已通过诉讼途径推进，案件尚处一审审理阶段未开庭。
对于上市公司而言，业绩承诺的兑现与关联交易的透明，是检验公司治理水平的试金石。华贸物流此次被责令改正，需在30日内提交书面整改报告。市场正密切关注，公司能否借此契机彻底修补内控漏洞，重塑投资者信心。截至发稿，华贸物流股价报5.65元，总市值73.96亿元。
文章来源于网络。发布者：新华财经网，转转请注明出处：https://www.gdzlgov.cn/2026/0911/4388.shtml
