9月9日晚间，侨银股份（002973.SZ）公告了一则令市场侧目的跨界计划。这家中国首家A股上市的城市管理服务企业，拟向供应商A公司分批采购算力服务器及配套设备，总金额约2.65亿元；设备到位后，再向B公司提供算力服务，签订期限为5年、每年一签的服务合同，每年含税金额6656.03万元。
公告同日，侨银股份召开第四届董事会第十八次会议，董事长郭倍华主持，9名董事全票通过《关于公司购买资产的议案》。债券代码128138对应的侨银转债，也在同一份公告中被提及。
公告中最刺眼的信息，藏在两家交易对手的工商信息里。
A公司，侨银股份的算力设备供应商，成立于2022年，注册资本500万元，实缴资本为0元，社保缴纳人数仅4人。B公司，算力服务的采购方，成立于2015年，注册资本1000万元，实缴资本同样为0元，社保缴纳人数为0人。
两家公司的实缴资本均为零。这意味着，两家企业的股东并未实际缴纳任何出资。侨银股份在公告中解释称，交易对手具体名称属于商业秘密，根据保密约定及《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》予以豁免披露。
上海新古律师事务所律师王怀涛对此表示，上市公司并非绝对不能匿名披露交易对手，但若相关信息属于商业秘密，豁免不能随意滥用。“大额算力采购属于可能影响投资者决策的交易，匿名披露会增加普通投资者的核查难度，投资者难以验证交易主体的真实性，也难以判断是否存在未披露关联关系。”王怀涛说。
截至本公告日，侨银股份已与A公司签署三批次资产采购合同，每批次6607.15万元，合计19,821.45万元。其中第一批次已预付4921.14万元，第二、三批次各预付1321.14万元，前三批次合计已支付7564.29万元。公司还拟签署第四批次合同，金额不超过6657.25万元。四批合计约2.65亿元。
一家传统环卫企业的跨界，往往始于主业的焦虑。
侨银股份原名侨银环保，2020年登陆深交所。2025年，公司实现营业收入36.11亿元，同比下降7.75%；归母净利润1.84亿元，同比下降36.40%。2026年上半年，营收进一步下滑至16.32亿元，同比下降12.76%；归母净利润4356.65万元，同比暴跌65.08%。
营收下滑的同时，公司的研发投入也在大幅收缩。2025年研发费用从上年的4473.75万元降至1223.66万元，同比下降72.65%；研发人员由261人缩减至47人，降幅达81.99%。其中30岁以下研发人员从90人减至15人，硕士及以上学历研发人员从8人减至5人。
而公司目前从事算力服务业务的人员仅6人。一边是主业持续失血、研发团队大面积撤离，另一边是2.65亿元的跨界豪赌——这笔账怎么算，市场见仁见智。
2.65亿元的采购资金，并非全部来自公司自有资金。公告显示，自筹资金约2.38亿元，占采购总额接近九成，筹资方式包括金融机构授信和融资租赁贷款等。
这意味着，公司需要额外承担约2.38亿元的有息负债。若以金融机构授信或融资租赁贷款方式筹措，将有息负债增加、资产负债率及财务费用同步攀升，对经营性现金流形成压力。侨银股份在公告中坦言：“若公司无法及时、足额筹集到相关款项，则本次采购款项需要使用公司自有资金支付，对公司经营性现金流将形成较大压力。”
值得注意的是，侨银股份在公告中罕见地提示了七类风险，几乎涵盖了跨界收购可能遇到的所有雷区。
合同履约风险方面，B公司实缴资本为零、社保为零，公司直言“本次交易的履约保障存在重大不确定性风险”。人员风险方面，算力服务业务高度依赖技术人员，而公司目前仅有6名相关业务人员，未来还需继续招聘。行业竞争风险方面，国内算力租赁行业正处于产能集中扩张、快速洗牌阶段，头部厂商持续加码，市场算力服务单价存在持续下行压力。
公司同时提示，本次算力业务依托大额外部融资开展，整体资金成本偏高，若行业价格持续下行，将对毛利率形成持续挤压。
算力租赁赛道，向来不缺跨界者。但从行业格局来看，头部互联网厂商及专业算力服务商持续加码产能投放，竞争日趋白热化。侨银股份作为一家城市管理服务出身的企业，在算力技术领域几乎没有积累——研发费用砍了七成，研发人员走了八成，如今却要跨界进入一个技术迭代极快、资本密集型的赛道。
公告称，若合同顺利实施，预计每年新增收入约6000万元，净利率约11%。但公司也强调，这“不构成业绩承诺、业绩预测或收益保底”，且“短期内难以对主营业务和整体经营状况形成实质改善”。折算下来，每年6000万元收入仅占公司2025年营收36.11亿元的约1.66%，对一家营收持续下滑的企业而言，这笔新业务的体量确实有限。
对于投资者而言，侨银股份的跨界算力计划有几个关键疑点需要持续关注：一是A、B两家公司的真实身份及与上市公司的关联关系，在匿名披露模式下难以核实；二是自筹资金占比近九成的融资结构，在主业下行周期中是否会进一步加剧财务风险；三是算力租赁行业的价格战趋势，公司能否在头部厂商的围剿中找到差异化生存空间。
截至9月9日收盘，侨银股份股价报12.74元/股，市值52.06亿元，8月以来股价已反弹超40%。市场似乎已经提前计价了跨界预期。
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