一家连亏4年半的科创板公司，等来了一个愿意溢价买入的AI新股东。

9月11日晚间，北京市博汇科技股份有限公司（688004.SH，证券简称”博汇科技”）披露，公司控股股东、实际控制人孙传明、郭忠武及其一致行动人北京博聚睿智投资咨询中心（有限合伙），以及股东北京数码视讯科技股份有限公司、郑金福、王荣芳、陈恒共7名转让方，拟通过协议转让方式向深圳市明心泓智科技合伙企业（有限合伙）合计转让公司无限售流通股11,695,570股，占公司股本总额的14.60%，每股转让价格20.40元，股份转让总价款238,589,628元。

投资参考网记者注意到，上述转让价格较公司9月11日二级市场收盘价19.02元/股溢价约7.26%。过户完成后，明心泓智将持有博汇科技14.60%股份，成为公司第二大股东。

7名转让方各出多少

对价拆到了小数点后两位。

据公告披露的明细，孙传明转让1,581,898股，占总股本1.98%，交易对价32,270,719元；郭忠武转让1,306,604股，占1.63%，对价26,654,722元；博聚睿智转让4,096,050股，占5.11%，对价83,559,420元；数码视讯转让3,283,608股，占4.10%，对价66,985,603元；郑金福转让480,528股，占0.60%，对价9,802,771元；王荣芳转让466,882股，占0.58%，对价9,524,393元；陈恒转让480,000股，占0.60%，对价9,792,000元。[上海证券报]

款项分4笔支付。第一笔保证金47,717,926元于协议签署日起10个工作日内支付并在协议生效后转为股份转让价款，第二笔47,717,926元于协议生效且取得上交所合规确认后5个工作日内支付，第三笔95,435,851元于标的股份全部过户且乙方收到过户确认文件后2个工作日内支付，第四笔47,717,925元于上市公司股东会完成董事会改选、乙方推荐的2名董事当选后2个工作日内支付。[上海证券报]

实控人持股降到21.13%

控制权并未易主。

据简式权益变动报告书，孙传明、郭忠武及博聚睿智本次合计转让6,984,552股，占公司股份总数的8.72%。本次权益变动后，孙传明持股比例由17.61%降至15.63%，郭忠武由6.53%降至4.89%，博聚睿智由5.72%降至0.61%，三者合计持股数量由23,908,919股降至16,924,367股，合计持股比例由29.85%降至21.13%。[上海证券报]

公司明确，本次协议转让不涉及要约收购，不会导致控股股东、实际控制人发生变更，孙传明和郭忠武仍为公司控股股东、实际控制人。转让股份不存在被质押、冻结等权利限制情况。

明心泓智是谁

成立第二天就签了协议。

据e公司披露，明心泓智系协议签署前一日即9月10日新设立的主体，出资额100万元，执行事务合伙人为曾伟嘉，出资结构为曾伟嘉出资25%、深圳市明心数智科技有限公司出资60%、深圳市明心智能应用合伙企业（有限合伙）出资15%。

其背后主体明心数智是一家产业级大模型AI应用服务商，成立于2017年6月，注册资本1871.15万元，曾伟嘉任法定代表人、董事长兼经理并直接持股42.22%。公司聚焦产业出海场景，在业内率先推出基于AI大模型的跨境出海服务产品”跨赋”系统；2025年10月，其自研的”明心跨境服务大模型”通过国家生成式人工智能服务备案。资本层面，公司已先后完成红杉资本天使轮、鼎晖VGC等领投的A轮，以及2025年合计近4亿元的B轮、B+轮融资。

公告称，本次协议转让系转让方出于自身资金需求减持公司股份，在满足转让方资金需求的同时，为公司引入了认同其发展理念的长期投资者，有助于进一步优化公司股权结构和治理水平。

拿到的是董事席位

这是溢价背后的关键条款。

据权益变动书，明心泓智有权提名2名董事候选人和1名副总经理。标的股份完成过户后，转让方应促使上市公司由其提名推荐的现有2名董事在股份过户日当日内完成辞任；标的股份全部过户至明心泓智名下的15个工作日内，上市公司应发出召开股东会通知对董事会进行部分改选。[上海证券报]

过渡期的约束同样严格。自协议签署之日起至股份过户日期间，未经明心泓智书面同意，上市公司不得推动或批准利润分配、对外投资、财务资助及担保、重大资产处置、新增关联交易、改变主营业务、发行证券、新增综合授信融资、股权激励及员工持股计划等13类重大事项。其中重大资产处置的门槛为单项账面金额100万元以上或累计达到1,000万元以上，单项标的金额超过100万元或与同一主体90日内累计交易超过300万元的交易亦需书面同意，尽调时间不超过30个自然日。[上海证券报]

承诺与违约

退出路径被封了两年。

明心泓智承诺，本次交易完成后24个月内不直接或间接转让本次受让的标的股份；自标的股份过户完成之日起24个月内，不会主动谋求上市公司实际控制权，不会配合、联合、协助任何第三方意图谋求实际控制权。孙传明、郭忠武及博聚睿智则承诺，本次交易完成后自愿对所持上市公司剩余股份锁定12个月；孙传明、郭忠武另承诺自过户完成之日起24个月内不解除与一致行动人的一致行动关系。[上海证券报]

公告同时明确，本次协议转让不存在股价对赌、股份代持、保底保收益、超额收益分成、附回购条款以及其他利益分割安排或补充协议。违约金按逾期金额对应价格每日万分之五计算。双方应在协议生效之日起180日内共同向上交所提交协议转让确认申请。[上海证券报]

公司提示，本次协议转让尚需向上海证券交易所申请合规性确认，并向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司申请办理股份转让过户登记手续，最终实施结果尚存在不确定性。

数码视讯的这12年

老股东在同步退出。

据数码视讯（300079.SZ）9月11日披露的《关于出售股票资产的进展公告》，公司已与明心泓智签署《股权转让协议》，将所持博汇科技328.36万股股份转让给后者，转让价款合计6,698.56万元，折合每股20.40元。转让完成后，数码视讯仍持有博汇科技331.03万股，占其总股本的4.13%。[读创网]

数码视讯与博汇科技的渊源可追溯至2014年6月，数码视讯公告使用自有资金5,270万元收购博汇科技31%股权，交易完成后合计持有51%股权，博汇科技成为其控股子公司。此后数码视讯逐步减持，本次转让完成后对博汇科技的持股比例降至4.13%。数码视讯称，本次交易在股东大会审议批准的授权范围内，无需提交董事会、股东会审议，不构成关联交易，亦不构成重大资产重组。[读创网]

数码视讯2026年半年报显示，报告期内实现营业收入2.76亿元，同比增长4.34%；归母净利润2,268.99万元，同比增长35.87%；扣非后归母净利润1,173.53万元，同比增长66.26%；经营活动产生的现金流量净额3,471.60万元，同比增长266.20%。截至9月11日收盘，数码视讯下跌1.00%报4.95元/股，总市值70.59亿元。[读创网]

上半年账本

业绩仍在谷底。

据2026年半年度报告，上半年公司实现营业收入4,012.90万元，上年同期5,120.35万元，同比下降21.63%；利润总额-1,961.61万元，上年同期-1,603.35万元；归属于上市公司股东的净利润-2,073.88万元，上年同期-1,690.22万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-2,382.12万元，上年同期-1,941.57万元；经营活动产生的现金流量净额-4,896.89万元，上年同期-3,783.84万元。

资产与权益同步收缩。截至报告期末，总资产67,294.69万元，较上年度末下降5.22%；归属于上市公司股东的净资产56,111.46万元，较上年度末下降3.56%。基本每股收益-0.26元，上年同期-0.21元；加权平均净资产收益率-3.63%，较上年同期减少0.83个百分点。

另据披露，2026年上半年亏损额较上年同期扩大22.70%，扣非后亏损扩大22.69%。

季节性特征

公司自己给出了解释。

据公司在半年报中的说明，受下游政府客户预算管理制度和采购流程的影响，公司主营业务收入主要集中在下半年特别是第4季度，存在明显的季节性特征。

另据爱集微对半年报的拆解，上半年公司受下游行业需求波动、地方财政收支压力及客户项目审批节奏延后影响，部分项目未达收入确认条件，当期营业收入同比下滑21.63%。本期综合毛利率同比略有回落，主要受当期验收项目中外购配套产品占比提升影响，高毛利自主核心产品收入占比同比有所下降。

研发投入占营收46.83%

这个比例相当高。

据半年报摘要，报告期内研发投入占营业收入的比例为46.83%，较上年同期的50.50%减少3.67个百分点。研发费用同比下降27.32%，公司解释主要系优化研发流程、提升研发效能，阶段性人力资源及测试租赁投入减少所致。

对比2025年全年，公司研发投入金额为4,900.26万元，同比下降9.61%，研发投入占营业收入比例为28.66%，相比上年同期下降2.71个百分点。

现金流与资产变化

资金面在收紧。

上半年公司经营活动现金流净额-4,896.89万元，同比减少1,113.05万元；筹资活动现金流净额-70.8万元，同比减少984.3万元；投资活动现金流净额5,924.03万元，上年同期为20.15万元。

资产结构上，截至2026年上半年末，公司一年内到期的非流动资产较上年末减少41.89%，占公司总资产比重下降4.09个百分点；交易性金融资产合计较上年末减少37.37%，占比下降3.83个百分点；货币资金较上年末增加12.7%，占比上升3.12个百分点；存货较上年末增加25.82%，占比上升2.6个百分点。存货账面价值7,101.7万元，占净资产的12.66%，较上年末增加1,457.42万元。

负债端，合同负债较上年末增加14.86%，占公司总资产比重上升1.04个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少26.01%，占比下降1.01个百分点；应付职工薪酬较上年末减少58.34%，占比下降0.86个百分点。

连亏4年半

这是理解这笔交易的背景。

据年报及半年报，2022年、2023年、2024年、2025年公司归属于上市公司股东的净利润分别为-3,112.20万元、-4,316.82万元、-3,847.25万元、-2,253.25万元；扣非归母净利润分别为-3,584.69万元、-4,414.70万元、-4,197.11万元、-2,732.55万元。2023年至2025年营业收入分别为1.92亿元、1.73亿元和1.71亿元，同比分别增长22.21%、-9.91%和-1.05%。同期资产负债率分别为14.12%、15.25%和18.05%。

2025年公司经营活动产生的现金流量净额304.49万元，2024年为1,298.94万元，同比下降76.56%；2025年流动比率3.31，速动比率2.83。

分红与治理

回报机制暂时缺位。

据公司2026年度”提质增效重回报”行动方案半年度评估报告，鉴于公司2025年度亏损，公司充分考虑盈利状况、发展战略、发展规划及资金需求后，2025年度未实施现金分红、送红股、转增股本。公司表示将统筹好公司发展与股东回报的动态平衡。

治理方面，公司披露已建立由股东会、董事会和经营管理层等组成的治理体系，随着《上市公司治理准则》等系列监管新规落地生效，公司持续开展内部制度全面梳理与优化工作。2026年上半年，公司在发布《2025年年度报告》《2026年第一季度报告》后，通过业绩说明会等形式对业绩情况和投资者关注的问题进行解答。

股东与股本

筹码在集中。

据半年报摘要，截至2026年6月30日公司股东总数为5,465户，较上期减少548户。

前10名股东中，孙传明作为境内自然人持股14,100,000股，占17.61%；北京数码视讯科技股份有限公司作为境内非国有法人持股6,593,865股，占8.23%；郭忠武持股5,226,419股，占6.53%；北京博聚睿智投资咨询中心（有限合伙）持股4,582,500股，占5.72%；郑金福作为境外自然人持股878,270股，占1.10%；张春明持股838,657股，占1.05%；山东金仕达投资管理有限公司旗下金仕达鸿元世鑫私募证券投资基金持股782,461股，占0.98%；大成中证360互联网+大数据100指数型证券投资基金持股625,327股，占0.78%；沈明芳持股590,160股，占0.74%；陈恒持股480,000股，占0.60%。半年报摘要说明孙传明、郭忠武为一致行动人，郭忠武为博聚睿智的普通合伙人。

另有报道提及，公司回购专户持有股份1,383,700股，占比1.73%。

股本结构方面，截至2026年9月3日，公司境内上市股票合计8,008.80万股，有限售流通股0.00万股，无限售流通股8,008.80万股，流通股占总股份100.00%。公司上市日为2020年6月12日，上市时是否盈利标注为”是”，不具有表决权差异安排，行业分类为信息传输、软件和信息技术服务业中的软件和信息技术服务业。

公司与业务

主业描述清晰。

据上交所披露的公司概况，公司全称为北京市博汇科技股份有限公司，英文名称BEIJING BOHUI SCIENCE&TECHNOLOGY CO.,LTD，外文名称缩写BROADV，法定代表人郭忠武，董事会秘书陈贺，注册地址北京市海淀区铃兰路8号院1号楼6层601，办公地址邮编100095，网址www.bohui.com.cn，电子信箱broadv bohui.com.cn。公司选定的信息披露报纸为中国证券报、上海证券报、证券时报、证券日报。

据公开资料，公司成立于1993年4月1日，注册资本8,008.8万元，主营业务为依托自有核心技术，为传媒、教育以及政企等行业用户提供”媒体内容安全监测及监管方案”、”智慧教室及智慧教学解决方案”、”大屏显示控制及坐席协作解决方案”等视听信息技术智能应用的产品与服务。最新年报显示员工人数为227人。公司参股控股公司2家，包括北京博汇数据科技有限公司、北京中天华航航空科技有限公司。

业务板块上，公司核心业务分为传媒安全、智慧教育、智能显控三大领域。公司正持续推进”All For AI,All In AI”产品战略，依托慧视、学道大模型算法对三大核心业务进行智能化重构。其中传媒安全业务依托”慧视”大模型算法实现文本、音频、视频、图像的跨模态精准检索与关联分析，”慧问”视听监测监管智能体已提交国家网信办深度合成服务算法备案；智慧教育业务围绕”学道”大模型打造AI助教、AI助学、AI助评、AI助管4个应用模块；智能显控业务以”博汇画面云”为核心，面向指挥调度、教学研讨、运营监管等场景提供柔性显控解决方案。

IPO与募资

上市即巅峰的说法有其数据支撑。

据公开资料，博汇科技于2020年6月12日在上交所科创板上市，发行股票数量14,200,000股，发行价格28.77元/股，保荐机构（主承销商）为浙商证券股份有限公司。首次公开发行股票募集资金总额40,853.40万元，扣除发行费用后募集资金净额35,756.75万元，比原计划少800.51万元。招股说明书显示拟募集资金36,557.26万元，用于产品升级与研发测试展示能力提升项目、市场营销与服务网络建设项目、补充流动资金项目。发行费用5,096.65万元，其中保荐承销费2,951.53万元。上市次日即2020年6月15日，公司盘中创下上市以来最高价132.98元。

监管记录方面，上交所披露公司曾于2023年2月1日收到监管工作函，另有2020年10月23日关于独立董事候选人任职资格事项的监管工作函。

股价

二级市场已经提前反应。

据上交所行情，2026年9月4日13时55分公司股价21.98元，下跌0.54%，市价总值176,994.48万元。9月11日收盘19.02元/股。另据今日头条转载e公司报道，阿斯达克财经网显示9月3日公司股价22.100元，总股本8,008.80万股。

估值方面，以8月21日收盘价计算，博汇科技市盈率（TTM）约为-66.54倍，市净率（LF）约3.13倍，市销率（TTM）约10.97倍。公司处于亏损状态，市盈率为负。

4,012.90万元的半年营收、-2,073.88万元的归母净利、46.83%的研发投入占比，与20.40元/股的溢价定价、14.60%的股权比例、2名董事加1名副总经理的经营参与权，共同构成了这笔交易的两面。明心数智的跨境大模型能否通过博汇科技的广电与教育渠道落地，投资参考网将持续关注。

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